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威尼斯人官网:新时代策略:降准直击空头要害 可以适当做得更激进

时间:2019/9/8 16:11:50  作者:  来源:  查看:1  评论:0
内容摘要:  策略观点:降准直击空头要害   前期投资者有两大担心,一个是贸易冲突和经济下行,这一点我们8月18日报告《战略性看多A股》中,已经论证过,利空对股市的影响已经大部分反应在估值和时间中。另一个担心是,股市往上的力量是什么?我们认为全面降准将会首先确认两个趋势性利多,政策和流动性...
  策略观点:降准直击空头要害   

  前期投资者有两大担心,一个是贸易冲突和经济下行,这一点我们8月18日报告《战略性看多A股》中,已经论证过,利空对股市的影响已经大部分反应在估值和时间中。另一个担心是,股市往上的力量是什么?我们认为全面降准将会首先确认两个趋势性利多,政策和流动性,只要有这两个力量,新的上涨趋势就可以确认。随着时间的延续,不排除出现经济周期的变化,这一点可能需要些时间。如果确认,那么牛市的级别可能会更高。

  (1)降准直击空头要害。目前A股最谨慎的投资者主要是担心经济,央行全面降准将大幅改善投资者对于经济下行的担心。部分投资者之前担心这一轮周期和历史上完全不同,所以可能不存在反向稳增长的政策,降准将会让经济周期的信仰重新回归,历史规律不会失效。只要这个信仰回归,经济预期就会逐渐改善,因为按照历史周期规律,经济的一次短周期下行不会超过2年。

  降准和MLF降息是经济周期推动下的政策周期,所有经济体的政策都是周期性波动的,不管成功的经济体还是失败的经济体。每一次周期都会有很多不同,但是大的周期波动依然是相同的,周期永远存在,只存在幅度的差异,不可能消失。这一次降准已经是2018年以来第六次了,但是意义不同。2018年的降准是确认了经济将进入下行周期。2019年9月的这次降准将消除二季度以来对融资收紧的担心,将确认新一轮上涨趋势。


  (2)降准的规模和时间。此次降准将释放资金约9000亿,比2018年4月4000亿、2018年6月7000亿、2018年10月7500亿、2019年1月8000亿、2019年5月2800亿都多。背后可能是考虑到二三季度经济下滑的压力相比1季度更大,同时全球利率下行、长期利率下行也反向推动央行货币政策的调整。这一次降准后,投资者对MLF降息预期大幅抬升,预计不久也将兑现。


  (3)短期策略观点。当下市场特征可以类比2014年上半年和2016年上半年,投资者对部分板块高估值和盈利的担心都已经不是重点了,重点是新一轮趋势的主导力量是什么,未来的风险主要是市场的上涨速度是否快于主导力量改善的速度,方向趋势性往上已经确认。


  行业配置建议:板块配置上,建议投资者积极改变配置思路。在板块配置上、个股的选择上,可以适当做得更激进。2017-2018年,A股的选股标准更多的强调了稳定性、壁垒、品牌等,但是未来的半年我们倾向于配置弹性,甚至会有很多过去两年较差的个股出现估值修复,如果是有业绩的变化,甚至还能戴维斯双击。建议重点关注科技和可选消费,可选消费将会逐步显现出越来越多的机会,其中的政策敏感性板块可能会更早开始博弈,基本面右侧的信号可能比预期的略慢了一点,等待4季度。


  2

  上周市场变化

  上周A股全线上涨,其中以创业板50和中证500领涨,涨幅分别为6.88%和5.49%。申万一级行业中,除农林牧渔(-1.04%)和食品饮料(-0.24%)下跌其余行业均上涨,其中通信(11.29%)、电子(9.83%)、计算机(9.28%)领涨。概念类中,3D传感指数(13.74%)、打板指数(13.63%)和宽带提速指数(12.38%)领涨,生物育种指数领跌(-0.54%)。

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